《和熙视角》2024-10-21

发布日期:2024-10-21 浏览次数:236

      上周A股在分化中反弹,科创板块领涨。受益于科技创新支持的政策表态、金融增量政策等利好加快落地,北证、双创板块领涨,北证50指数周涨幅达22.5%,科创50、创业板指分别上涨8.9%、4.5%。全A周度日均成交额降至16680亿元。结构上,计算机、国防军工、电子、综合金融行业表现居前,涨幅在8%-12%;概念方面,最小市值指数、华鲲振宇指数、光刻机指数、GPU指数等概念涨幅在15%-19%。

     海外方面,降息步伐仍为审慎,特朗普风险不确定性待落地。基本面来看,美国经济软着陆预期强化。美国9月零售销售同比增长1.7%,前值2.2%;环比增速为0.4%,较前值提升0.4pct,显示消费仍具有一定韧性。核心零售环比增长0.5%,较前值提升0.3pct。美国上周初请失业金人数为24.1万人,前值26.0万人,劳动力市场有所回温。流动性来看,美联储降息步伐仍偏审慎。美联储理事沃勒表示美国经济和就业市场强于预期,未来降息需更加谨慎。截至10月19日,CME预测11月美联储降息25BP的概率为90.3%。本周10Y美债收至4.1%,美元指数收至103.5,美股三大股指上涨0%-1%。汇率方面,离岸人民币汇率贬值0.7%,美元兑离岸人民币汇率收于7.12,主要系强美元回归预期有所增强。商品方面,COMEX黄金全周上涨2.0%;WTI原油全周下跌9.1%,主要系需求收缩影响。海外政治风险来看,近期特朗普支持率快速上升,朝韩冲突升级。

     国内方面,科技转型方向更加明确,金融增量政策落实落地。基本面来看,部分经济数据出现企稳变化。国内前三季度GDP同比增长4.8%,经济运行稳中有进;消费稳步修复,社零同比增速边际回升;生产复苏加快;投资企稳回升,1-9月固定资产投资累计同比增3.4%,基建、制造业投资增速企稳回升,地产投资降幅收窄;出口增速有所回落,主要受高基数、台风天气、外需走弱等影响;物价低位运行。政策端,一是习近平总书记再强调科技要打头阵是中国式现代化的转型方向。习总书记在10月18日安徽考察时强调,科技创新是必由之路。必须加快实现高水平科技自立自强,要拿出“人生能有几回搏”的劲头,要加快科技创新和产业转型升级。二是金融增量政策有望加快落实见效。降息降准在稳步推进,潘功胜行长表态预计年底前视市场流动性情况,择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。互换便利与股票回购增持均已落地,截至18日,已批复20家证券基金公司参与互换便利,首批申请额度已超2000亿元,21家全国性金融机构可发放回购增持再贷款。

     综合来看,权益市场在海外风险影响下或有波动,但是中期上行方向仍不变。国内政策支持科技转型的信号更加明确,科技和制造为代表的成长更为受益于政策转型方向机估值空间弹性,建议关注政策支持和产业转型的方向,包括新质生产力(TMT/国防军工等)、高端制造业(汽车/机械设备/电力设备等)与出海、国企改革等。

     风险提示:1)宏观经济修复不及预期;2)政策部署不及预期;3)海外地缘政治风险。