《和熙视角》2024-10-14

发布日期:2024-10-14 浏览次数:255

     上周市场大幅调整。上证综指报收3,217.74点,周涨幅-3.56%;深圳成指10,060.74点,周涨幅-4.45%;上证50指数2,680.39点,周涨幅-2.72%;沪深300指数3,887.17点,周涨幅-3.25%;创业板综指2,611.30点,周涨幅-3.40%。本周市场大幅调整,各指数普跌,参与者情绪回落。整体来看,市场指数大幅拉升后的大幅回落是市场正常的修正,市场情绪的过度火爆容易积累风险,在快速降温后,市场有望走上健康稳定之路。美元降息预期虽有反复但趋势未改,同时国内稳增长的政策力度不减。市场快速回落并不改变市场长期向上的趋势,只是节奏上不宜过快。同时市场普涨格局预计难以延续,而分化将持续推进,优胜劣汰的结构化机会将是未来市场的主要特征。在市场震荡整理中要积极调整结构,逐渐关注以长期投资思维布局业绩估值具有优势的板块。市场反弹的原因与位置。在本轮中国资产的快速上涨,其背后是四大因素的共振:一是政策在财政、居民收入、房地产业、金融业等领域的要求都出现了一些变化;二是北上、两融等市场参与者配置于A股资产的头寸相对较少;三是全球流动性压力缓解;四是A股估值水平相对较低。在经历了两周的反弹后,沪深300指数PE已修复至历史中位数以上,PB也从接近历史最低值修复至历史20%分位数以上。从仓位回补的角度来看,9月24日以来北上资金净买入512.3亿元,两融资金余额增长247.9亿元。值得注意的是本轮反弹中北上资金更有可能是引领者,当前以两融为代表的趋势力量正在加强。

     投资窗口已开。市场大幅调整是情绪的修正,并不改变市场向上的格局,并且调整提供了长期布局的机会。从个股涨幅看,涨幅较好的依然主要是科技类等个股,跌幅较大的主要是消费类个股。从主题指数看科技类等主题活跃,跌幅前列的概念板块则主要是食品饮料、休闲服务等主题。从行业看电子、银行等行业表现较好,传媒、房地产等行业表现较弱。市场大幅波动,分化已经开始出现。不过情绪修复并未完成,市场短期博弈特征依然明显。不过从长期看,市场调整也是长期布局的窗口,在建设高质量金融市场的前提下,长期思维更显突出。政策扶持力度加大,市场向上格局建立,未来的机会将逐渐从交易机会向投资机会转变。要从业绩、估值以及成长出发选择优质标的。长期看,核心类资产是稳健配置的优质品种,赛道类资产则有良好的发展前景。高股息板块和科技板块都是长期配置的重要组成部分,短期看财政扶持力度加大,稳增长的板块如基建和消费都将受益于政策扶持,是近期好的交易品种。

     投资建议:海外方面,美国9月核心CPI同比为3.3%,与前值持平,通胀回落幅度低于预期。美联储披露最新一期议息会议纪要显示,美联储的货币决策无预设路线,取决于经济发展、经济前景影响、就业和通胀风险平衡。本周美股主要指数上扬,其中道指再创历史新高。国内方面,财政部新闻发布会上,蓝佛安部长宣布将在近期推出一揽子增量政策,推动实现稳增长、扩内需、防风险。发改委新闻发布会表示,将加力提效实施宏观政策、进一步扩大内需、加大助企帮扶力度、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场。10日,央行决定创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元。行业配置方面,建议关注:1)前期调整较为充分、业绩增长预期强、行业景气度回升的板块;2)新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。

  风险因素:政策变动风险;企业盈利不及预期;经济数据不及预期。