《和熙视角》2024-04-29

发布日期:2024-04-29 浏览次数:234

     上周股指低开,上证指数上涨0.76%,收报3088.6点,深证成指上涨1.99%,收报9463.91点,中小100上涨1.82%,创业板指上涨3.86%;行业板块方面,计算机、非银金融、美容护理涨幅居前;主题概念方面,密码学指数、量子技术指数、连板指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为8506.87亿,沪深两市成交额较前一周下降8.97%,其中沪市下降13.18%,深市下降5.38%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证50上涨1.29%,中证500上涨1.08%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2463,涨幅为0.09%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续上涨0.71%,COMEX黄金下跌2.66%,南华铁矿石指数上涨1.55%,DCE焦煤上涨0.66%。   

     二次探底或结束,聚焦高景气板块。外资是主导本次港股及A股向上突破的主要力量,一是近期欧美日等发达经济体经济数据有走弱迹象,中国高频经济数据则有企稳预期;二是日元汇率大幅贬值,海外活跃资金加大对中国资产配置力度;三是中国资产作为全球权益市场的估值洼地,存在估值修复的动力。后续业绩端对A股压制作用将消退,本轮A股市场或已经提前完成二次探底。在5%经济增速目标下,经济政策有进一步加力的需要,5-6月份高景气板块有望迎来修复反弹。在3月PMI数据重回荣枯线上方后,根据国家统计局,1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元,同比增长4.3%,由上年全年下降2.3%转为正增长,再次验证经济弱复苏趋势。分大类来看,1-3月份,采矿业实现利润总额2961.7亿元,同比下降18.5%;制造业实现利润总额10172.4亿元,增长7.9%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1921.2亿元,增长40.0%。煤炭价格下跌是一季度中游公用事业利润同比改善、但上游采矿业利润同比下滑的主因。分细分行业来看,计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长82.5%,有色金属冶炼和压延加工业增长57.2%,电力、热力生产和供应业增长47.5%,汽车制造业增长32.0%,纺织业增长25.0%,通用设备制造业增长7.9%,石油和天然气开采业增长3.8%,农副食品加工业增长2.0%,化学原料和化学制品制造业下降3.5%,电气机械和器材制造业下降6.9%,专用设备制造业下降7.2%,煤炭开采和洗选业下降33.5%,非金属矿物制品业下降54.2%,石油煤炭及其他燃料加工业由盈转亏,黑色金属冶炼和压延加工业亏损增加。上述数据显示,受出口高景气及国内产业链升级带动,目前市场高景气板块主要集中在出口产业链(汽车、纺织业)、TMT、高端制造(通用设备)、部分资源板块(铜、铝、金、银)、火电(受益煤价下行),但受地产基本面拖累,黑色产业链(煤炭、钢铁)仍延续弱势。   

     投资建议:2024年第二季度,国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段,经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松,适宜配置权益资产,建议攻守兼备、把握结构性机会:(1)资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下,有色(铜、铝)及贵金属(金、银)等价格存在较大上行动力。(2)TMT板块。一方面,当前下全球处于人工智能产业浪潮期,预计将催生新的产业链及商业模式;另一方面,中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期,科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。(3)新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地,可适当关注工业母机、机器人、低空经济等。(4)高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下,煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。   

     风险提示:宏观经济下行,欧美银行风险,海外市场波动,中美关系恶化。