《和熙视角》2024-03-18

发布日期:2024-03-18 浏览次数:120

     上周股指低开,上证指数上涨0.28%,收报3054.6点,深证成指上涨2.60%,收报9612.75点,中小100上涨2.28%,创业板指上涨4.25%;行业板块方面,汽车、食品饮料、有色金属涨幅居前;主题概念方面,连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为10315.52亿,沪深两市成交额较前一周上升4.87%,其中沪市上升4.31%,深市上升5.30%;风格上,中小盘股占有相对优势,其中上证50上涨0.04%,中证500上涨1.95%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1965,涨幅为0.07%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续上涨3.88%,COMEX黄金下跌1.19%,南华铁矿石指数下跌10.89%,DCE焦煤下跌8.83%。   

     市场震荡上行,机会大于风险。上周在国内经济及金融数据陆续披露、资本市场利好持续释放、美国物价数据超预期等多重因素影响下,A股市场延续震荡整理,但指数重心大多上移,上证指数上涨0.28%,科创50指数上涨0.68%,创业板指上涨4.25%,沪深两市日均成交额为10315.52亿元,较前一周上升4.87%,市场仍有较强做多力量。近期市场风格轮动速度较快,体现在两个层面:一是市值因子轮动。随着市场流动性风险消退,市场宽基指数从上证50及沪深300(大盘股)、中证500(中盘股)、中证1000(小盘股)、中证2000及万得微盘股指数(微盘股)依次轮动上涨;二是行业因子轮动,市场从高股息、TMT板块、新能源、消费医药、资源品等行业依次轮动上涨。经历2轮完整风格轮动后,市场赚钱效应大幅提升、投资者预期明显改善、市场正反馈环节得以打通,预计本轮市场反弹高度及时间或将超预期。展望3月中下旬,市场或仍处于春季躁动行情阶段,经济端及业绩端的压力暂未明显显现,流动性及市场情绪或将继续主导行情演绎,A股指数大概率继续延续震荡上行走势。2024年3月15日,证监会密集出台《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》、《关于加强上市公司监管的意见(试行)》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等4项政策文件,分别从发行上市准入、上市公司监管、机构监管和证监会系统自身建设等四方面完善制度建设。其重点表述主要有:1. 研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系;2. 综合考虑二级市场承受能力,实施新股发行逆周期调节;3. 适度拓宽优质机构资本空间,支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强;4. 对分红采取强约束措施,推动一年多次分红;5. 力争通过5年左右时间,基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准。从2023年中央金融工作会议明确金融工作目标任务、2024年政府工作报告首次提出“增强资本市场内在稳定性”以来,资本市场投资端的地位大幅提升、利好政策密集出台,将继续提振A股市场做多情绪。   

     投资建议:预计2024年国内经济将以自然修复、温和复苏为主,上市公司业绩复苏节奏或偏慢。在社会预期改善、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下,A股估值具备向常态化水平回归的基础。2024年第一季度中国将处于缓慢复苏阶段,经济上行、通胀低位,短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。建议把握结构性机会:(1)TMT板块。一方面,当下全球处于人工智能产业浪潮期,预计将催生新的产业链及商业模式;另一方面,中国正处于产业链自主可控关键时期,科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。(2)新能源赛道,如光伏、新能源车、锂电池等赛道;(3)生物医药板块,例如创新药;(4)外资重仓板块,例如白酒、家电。   

     风险提示:宏观经济下行,欧美银行风险,海外市场波动,中美关系恶化。