《和熙视角》2024-01-15

发布日期:2024-01-15 浏览次数:240

     上周上证综指、沪深300、创业板指分别下跌-1.61%、-1.35%和0.81%。沪深300指数的市盈率为10.50倍,风险溢价为7.01%,创出新高。全A、沪深300和创业板指的PB分位数在负一个标准差以下。北上资金继续流出24.39亿元。中国十年期国债收益率小幅下行,为2.5%。新能源、消费者服务、建材行业涨幅居前,电子、计算机、通讯行业表现继续垫底。   

     国内:12月通胀、社融走弱,但进出口回暖。1)12月CPI、PPI同比降幅均收窄,CPI同比-0.3%,前值-0.5%,已连续三月为负,核心CPI持平报0.6%,PPI同比-2.7%,前值-3%,CPI-PPI剪刀差收窄。CPI食品项、非食品项均上行。PPI生产资料降幅收窄、生活资料持平。2)12月进出口均回暖,以美元计价,出口同比升2.3%,前值升0.5%,进口升0.2%,前值降0.6%。出口方面汽车(包括底盘)边际回升,资源品降幅普遍走阔。进口方面,大宗商品除稀土外普遍上涨。3)12月社融规模增量为1.94万亿元,社融脉冲升至27.98%,新增政府债券自8月起持续拉动社融,信贷方面,企业中长贷同比少增走阔、居民中长贷同比转负。社融-M2的剪刀差小幅收窄至-0.2%,M1-M2剪刀差收窄至-8.4%。4)交运高频指标方面,地铁客运量指数回落,货运流量指数回升。5)工业生产腾落指数回升。   

     国际:美国12月通胀超预期强劲,但核心CPI下行。1)俄乌冲突跟踪:据北约,俄乌冲突可能会持续至2025年以后。2)巴以冲突跟踪:遭美英袭击后,胡塞武装称将继续打击与以色列关联船只。以色列加强对加沙南部和中部的袭击。3)美国12月通胀反弹,超预期强劲,CPI同比增长3.4%,预期3.2%,前值3.1%,但去除食品和能源的核心CPI下行,录得3.9%,预期3.8%,前值4%。   

     市场:北向资金持续流出,主要流入行业为计算机、交通运输、家用电器、汽车、电子;杠杆资金流入电力设备、食品饮料、美容护理、国防军工、石油石化。北向上周净流向力度-49.50亿元,本周净流向-25.90亿元。以两大资金主体合力结果来看,交通运输、家用电器、基础化工、公用事业、轻工制造获得较强共识,而银行、非银金融则面临两大资金主体共同流出压力。   

行业配置建议: “产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资主线。产业升级方面,关注数字中国和制造强国两大板块,发展支撑建议关注能源安全和金融强国两大板块。1、数字中国,建议关注半导体、计算机、传媒;2、制造强国,建议关注汽车、工业母机、工业机器人和消费电子;3、能源安全,建议关注煤炭、核电、光伏、风电;4、金融强国,建议关注券商、银行。   

     风险提示:地缘冲突超预期,海外通胀持续性超预期,流动性收紧超预期。