《和熙视角》2020-11-23
发布日期：2020-11-23 浏览次数：1305
上周市场重要指数表现明显分化，其中上证综指出现上涨，周涨幅为2.04%，而中小创业板分别下跌 0.10%和 1.47%。成交方面，两市全周成交 4.00 万亿元，环比减少 3681 亿元，其中北上资金进出幅度趋缓，整体上全周净流入 55.10亿元，环比减少 37.03 亿元。 行业方面，申万 28 个行业涨多跌少，有色、采掘、国防军工、钢铁、银行涨幅较大，涨幅均超过 4.0%；而医药生物、电子、 休闲服务、计算机等行业出现下跌。数据方面，经济延续恢复态势， 10 月工业增加值同比增速与 9 月持平，仍为 6.9%。投资端， 10 月固定资产投资累计同比提升 1 个百分点至 1.8%，其中，制造业改善幅度最大，提升 1.2 个百分点至-5.3%；房地产 6.3%的同比表明其依旧是疫情后恢复最快的部类；而基建在托底必要性弱化下，同比仍不足 1%，改善幅度仅为 0.5 个百分点。展望来看，房地产改善力度将继续趋弱，制造业在内外需改善的推动下将保持较快水平，而基建则将在财政刺激审慎下保持较弱的恢复态势。消费端， 10 月消费当月同比回升 1 个百分点至 4.3%，考虑到失业率的持续回落、可支配收入同比增速的恢复，以及国内疫情更好的控制现状，消费改善有望延续。政策方面，18 日李克强总理主持召开国常会，两项议题聚焦消费，一是提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力，二是确定适应消费升级需求支持“互联网+旅游”发展的措施。“国内大循环”为主线的背景下，消费的主引擎作用不可忽视，可关注政策推动及全球经济恢复下部分消费板块的投资机会。此外， 21 日刘鹤主持召开金融委会议，指出近期债券市场的违约个案有所增加是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果，将秉持“零容忍”态度，严厉处罚各种“逃废债”行为，有助于稳定市场预期，降低信用违约所带来的市场偏好冲击。投资策略,近期全球经济恢复预期下顺周期板块较为活跃，叠加基金考核压力下对于今年累计涨幅较高板块的兑现倾向，导致市场风格出现明显分化，上证综指临近震荡区间上沿而创业板指临近下沿，与此同时，沪深 300 已有效突破 7 月中旬高点。对于指数能否在周期板块的带领下实现向上突破，存量博弈下仍需观察。整体而言，货币政策在“把好总闸门”下将边际收紧，估值层面难以出现大幅抬升，业绩将成为驱动行情演绎的核心因素，可关注业绩确定性强且估值相对安全的结构性机会。行业配置方面，可关注半导体、光伏、农林牧渔、国防军工、新能源车强势板块在回调过程中的参与机会，以及前期相对滞涨板块的反转机会。
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