《和熙视角》2020-11-16

发布日期:2020-11-16 浏览次数:106

上周三大指数高开低走,市场下挫,波动率加大。从宏观流动性来看,货币并未收紧,流动性紧张是季节性因素的表现。从微观流动性来看,除周一成交额放量至1万亿以上外,其余交易日均维持在7000-8000亿元的区间。从消息面来看,拜登当选、疫苗出炉等消息刺激资本市场走强,但由于中国国内经济早已步入正常化,故该消息对A股利好有限。上周永煤集团违约导致信用债市场大幅波动,多个信用债价格下跌,也对A股形成了负面影响。从板块来看,芯片、白酒、汽车等板块轮番上涨后均遭遇大幅回调,钢铁、化工等低估值顺周期板块走势相对强劲。展望后市,指数接近箱体底部,年底前宽幅震荡态势或将延续。利好方面,监管介入避免恶意逃废债,永煤也积极兑付利息,高等级信用债恐慌情绪有望缓解。利空方面,外资对于中国的债务情况一直偏负面,外资流出态势或将延续。板块方面,我们关注顺周期板块中的银行、保险,以及化工。银行保险板块仍具备安全估值边际,恐慌情绪缓解后利好板块的估值修复。化工板块的逻辑仍是涨价。中期来看,我们依旧会关注消费、消费升级:新能源汽车及家电、医药等。