《和熙视角》2023-01-03

发布日期:2023-01-03 浏览次数:74

  市场回顾,上周上证综指收于 3089 点,上涨 1.42%;深证成指收于 11016 点,上涨 1.53%;创业板指收于 2347 点,上涨 2.65%。大小盘风格方面,本周大盘指数上涨 0.96%,小盘指数上涨 1.54%。2022 年以来大盘指数累计下跌 21.49%,小盘指数累计下跌 20.99%,小盘/大盘比值为 1.28。

  疫情或已临近达峰,A股有望迎来“春季躁动”

  国内疫情或已临近达峰,主要表现为:(1)全国新冠每日新增确诊病例与新增重症病例已趋于放缓,拐点将至。截至12月29日,全国新冠每日新增确诊病例数与新增重症病例数虽仍处于上升趋势但已趋于放缓,当日新增确诊环比增速已从周一的66.27%下降至8.09%;一周内每日新增重症病例环比增速也逐日放缓,表明拐点将至。(2)全国百度发烧搜索指数整体已达峰,开始进入下行区间。自12月初开始,该指数持续上升,并于12月17日达到顶峰80211;此后该指数开始见顶回落,截至12月29日,该指数已降至12403,较12月17日的峰值下降84.5%。(3)疫情搜索指数和健康问诊指数已触顶回落。综上,我们认为,当前新冠疫情或已临近达峰,因此,维持此前的判断:预计至少到2023H1,国内经济复苏预期、迹象将越发明显;M1增速将有望向M2增速收敛,短融亦将高位回落,届时,A股实际流动性将明显改善,风险偏好将由底部趋势向上。在此背景下,最快2023年1月A股    将有望迎来“春季躁动”,需重视“反攻”行情。   

  短期成长行业有望反弹修复。本轮价值行业修复完全基于弱现实背景下的强预期展开,上行实际拐点仍需等待。从行业跷跷板效应来看,消费场景限制放松主线对安全发展和高质量发展所代表的软、硬科技行业形成明显分流,11月迄今,食品饮料、消服等行业已录得近30%的绝对收益涨幅,估值短期内修复明显,处于5年来47%/81%分位,显著高于疫情前水平,板块短期的进一步上涨或需更多超预期事件驱动。软、硬科技成长板块短期交投热度再度触底,已接近22年Q1水平,估值分位同样处于3年/5年区间较低分位水平,在整体基本面预期向上阶段,价值搭台后,成长唱戏亦不会缺席。

配置建议:

(一)在消费能力尚未回升之前,成长风格或将是市场主线,包括:(1)高端制造:机械自动化、电力设备(储能>光伏)和新能源汽车(整车、电池、能源金属);(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向:计算机(金融/电力/交通相关)、半导体(设备&材料)、军工。

(二)受益于消费场景放开,布局服务性消费:美容护理、社会服务及互联网电商。

(三)券商布局正当时:“赔率”受益于流动性扩张周期,“胜率”静待基本面“反转”。   

  风险提示:国内疫情达峰及复工被拖延,美国超预期加息,工业用电明显下滑。