《和熙视角》2022-12-19
发布日期:2022-12-19 浏览次数:864
市场回顾,上周A股震荡整理,上证综指和创业板指下跌1.2%和1.9%。结构性方面,消费者服务、食品饮料等消费板块领涨,主要源于疫情防控优化,消费复苏预期强化。有色金属、电力设备及新能源、基础化工等行业较弱。
国内:11月经济再受冲击,经济会议从提振信心入手部署工作。1)中央经济工作会议召开,部署明年经济工作。会议对明年形势判断仍然严峻,三重压力仍然较大,外部环境“动荡不安”,因此会议中对增长的诉求也就更高,体现底线思维,不同于强刺激的是,要实现即质在量先的高质量发展。防疫不断优化,明年要从改善社会心理预期、提振发展信心入手,包括着力扩大国内需求,要多渠道增加居民收入,房地产市场维持平稳等。2)社融脉冲再回低点,居民信心仍未修复。11月社融脉冲指数由27.95%下降至27.23%。M1-M2剪刀差继续下行、社融-M2剪刀差扩大,经济活力待修复。新增社融的同比变化结构中,企业债券、政府债券、人民币贷款是主要拖累项。另外居民中长贷新减3718亿元,与上个月新减规模接近。3)11月经济再受冲击。11月工业增加值同比增长仅2.2%,失业率继续上行报5.7%,社消同比增长-5.9%;投资方面仅基建项增速提升,制造业多数分项也出现回落,另外房地产数据,包括竣工面积、新开工面积、购置土地面积等再度全面回落。4)目前除北京,全国31个省市有30个省市的“发烧”搜索量均在创7日内新高。当前整体上可能处于感染扩散而部分省市待见峰值的阶段。
市场:医药生物正向共识,电力设备、电子负向共识。北向本周净流向力度+57亿元,连续6周累计净流入超800亿;两融资金本周整体净流向+16亿元小幅收敛,融资买入额占全A成交额比例由前值7.37%回落至7.02%。行业上,北向显著净流入医药,显著净流出电力设备;杠杆资金则连续显著净流入医药生物,其余行业边际流向较小。以两大资金主体合力结果来看,医药生物本周共识加大,合计净流入超60亿,电力设备、电子均遭两大资金主体共同流出,但绝对流出金额不大。
行业配置建议:大考第二阶段闯关,理解底线思维,维护生命安全,把握自主可控,保障民生安全。a.生命安全:医药、医疗器械;b.自主可控:国防军工、信创、半导体材料与设备、光伏、风电;c.民生安全:地产。
风险提示:海外局势演化超预期,通胀持续性超预期,流动性收紧超预期,疫情反复超预期。
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