市场回顾，上周指数大幅下探，收长“下影线”，其中，创业板指收跌3.03%，科创50收跌3.48%；与此同时，上证综指收跌4.00%，中证500收跌4.85%。整体而言，海外环境错综复杂下，市场情绪较为脆弱，波动性也随之增大。成交量方面，下跌过程放量，恐慌盘继续离场。具体而言，两市全周成交5.43万亿元，环比增加5925亿元；其中，北向资金全周净流出363.21亿元，规模居于历史第三高。整体而言，指数继续放量下跌，显示磨底仍需时间。行业方面，申万一级行业全线下跌，前期跌幅较大的板块相对抗跌，如电气设备、食品饮料、医药等；而休闲服务、有色、钢铁等前期涨幅较大的板块跌幅相对较大。

      数据方面，进出口同比数据均强于市场预期，且贸易顺差仍较2021年同期有明显增长，净出口仍对经济扩张形成正向拉动，但进口方面，大宗商品价格高涨令其高增速的成色不足。通胀方面，2月CPI持平于上月水平，汽柴油价格多次上调直接推升了非食品CPI的环比增速，新涨因素走高冲抵了翘尾显著下行的拖累；同期PPI环比虽然涨幅更为明显，但是依旧未能完全冲抵翘尾走低的影响，于是其当月同比增速小幅下行至8.8%，中下游企业成本压力的缓和趋势明显弱化。社融方面，2月新增社融1.19万亿元，M2同比增长9.2%，双双低于市场预期。结构上来看，居民中长期贷款是重要拖累项，2月居民中长期贷款首次负增长，同比少增5315亿元，显示地产需求较为疲弱。整体而言，“宽信用”过程仍需观察，政策或进一步发力。

      政策方面，3月11日，国家印发新冠抗原检测应用方案通知指出，社区居民有自我检测需求的，可通过零售药店、网络销售平台等渠道，自行购买抗原检测试剂进行自测。3月12日，国务院联防联控机制电视电话会议上，孙春兰强调“要针对奥密克戎传播特点，推广‘抗原筛查、核酸诊断’监测模式。居民自检途径的开启有利于更早发现疫情，做到更及时的防控。3月8日，国新办发布会上，发改委副主任林念修表示，加快重点领域项目建设，主要涉及数字中心、5G设施、可再生能源等领域，显示新基建领域的政策仍在继续推进中。

      策略方面，上周受海外局部冲突及五家中概股进入美国SEC“预定摘牌名单”事件的影响，海外中概股回落较大，北上资金也呈现持续离场态势。但总体来看北上资金离场仍遵守一定规则，市场恐慌性回落或更多来自于国内资金的避险行为。短期看，外部等风险性因素和内资避险行为，仍存在反复的可能，或推动市场的底部反复过程。但从中长期看，稳增长政策推动企业景气回升的预期相对明确，并有望带来企业盈利的低点上行。市场的恐慌和避险因素的宣泄过程，大概率会带来年内的低位配置机会。行业配置方面，基于5.5%GDP目标以及充足的财政“粮草”，可关注“稳增长”的重要抓手之一——新基建板块的投资机会，重点关注数字经济；此外还可以关注防疫模式调整下医药板块的反弹机会。

       风险提示：海外市场波动风险，经济下行超预期，全球疫情发展超预期。