市场回顾，上周市场在外围事件的冲击下大幅波动，重要指数二次探底。具体而言，上证综指全周收长下影线，收跌1.13%，沪深300下跌1.67%，与此同时，科创50和创业板指分别收涨3.03%和1.03%。整体而言，外围冲突加速市场二次探底，底部获得进一步夯实。成交量方面，避险情绪冲击下，年后市场日均成交额首破万亿，两市全周成交5.30万亿元，环比增加1.09万亿元；其中，北向资金全周净流出64.13亿元，结构上流出沪市规模相对较大。整体而言，外围事件冲击下，市场放量探底，筹码结构获得优化。行业方面，俄乌冲突下，军工、燃气、石油等相关板块涨幅居前；而前期涨幅较大的休闲服务、地产链及稳增长板块跌幅居前。

  政策方面，24日住建部表示，保持房地产市场平稳运行，保持调控政策的连续性和稳定性，增强调控政策的精准性协调性，并提出2022年将继续大力增加保障性租赁住房的供给，全年预计建设筹集保障性租赁住房240万套（间），新筹集公租房10万套，棚户区改造120万套，有望在一定程度对冲地产投资增速的下行压力。与此同时，25日中央政治局会议指出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进，并提出“要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘”。综合来看，尽管1月社融数据显示“宽信用”已初步显效，但现阶段稳增长政策仍将继续推进，短期可关注本周PMI数据。

  策略方面，上周外围局势的超预期变化，时滞了市场关注焦点的转换，市场在周四的外围突发事件过程中，释放出较多恐慌性卖盘，令指数风险有所释放。未来，伴随两会的召开临近，市场关注焦点将向国内的政策性因素转移。就现阶段而言，社融超预期降低了基本面持续下行的风险，市场成交恢复后，指数的可博弈性增高，建议关注创业板、科创板的短期机会。行业配置，考虑到指数二次探底获得确认，而且在探底过程中，筹码结构获得了优化，现阶段积极因素正在逐渐积累，本周可以适当关注进攻性的品种。不过考虑到当前基金发行节奏比较慢，偏股型基金发行远不及去年同期水平，机构“子弹”不足背景下，前期赛道难以重回主线的地位。短期而言，投资者可关注底部有异动的军工、工业机床板块。

  风险提示：海外市场波动风险，经济下行超预期，全球疫情发展超预期。