市场回顾，上周市场重要指数均有不同程度的下跌，其中创业板指和科创50分别大幅下跌6.80%和6.63%，上证指数和沪深300跌幅相对小一些，分别下跌了1.65%和2.39%。成交量方面，节后有所放量，每日成交量均超万亿。具体而言，两市全周成交4.92万亿元，日均成交量环比增加2183亿元；其中，北向资金小幅净流出，全周净流出31.31亿元。行业方面，申万28个行业跌多涨少，其中以电气设备、国防军工、公共事业、有色金属和电子行业跌幅居前，均超过5.0%，而房地产、家用电器、建筑装饰、建筑材料和钢铁等行业涨幅居前。

   政策方面，6日易会满表示证监会将努力实现“三稳三进”，并透露全面注册制条件已逐步具备。其中，“三稳”中“防止大上大下、急上急下”，意味着管理层对于今年资本市场维稳的诉求仍是比较高的。5日美联储召开议息会议释放“鹰派”言论，美联储官员普遍指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀，超宽松货币政策已不再合理，提前加息“可能是有必要的”，与此同时，几乎所有与会官员都认为，在首次加息后的某个时间点启动缩表进程可能是合适的，受此影响，美债收益率大幅抬升。不过市场对冲击已逐步反应，预计市场的情绪将逐步恢复。

   投资策略，上周市场，受外围等多重因素影响出现一定回调。短期来看，外围流动性加速收紧预期及美10年期国债上行引发的阶段性恐慌已逐步体现在市场价格中。考虑到，监管“三稳三进”政策中“市场稳”是处在首要位置，年内市场的单方向变动，更可能为市场提供反向操作机会。因此短期的市场调整，反而为投资者提供更合适的买点。我们建议不宜悲观，积极配置。行业配置方面，延续我们月报中对钢铁，包括建筑建材、建筑装饰在内的房地产产业链，包括银行、券商在内的大金融，以及包括家用电器、医药生物、食品饮料、休闲服务在内的消费板块。题材方面，现阶段中药和元宇宙板块呈现高低切换、细分领域进一步被挖掘的补涨态势，其强势短期有望延续，可参与细分领域的低位补涨机会。

 风险提示：经济下行超预期，全球疫情发展超预期。