《和熙视角》2021-07-05

发布日期:2021-07-05 浏览次数:864

 市场回顾,上周市场(2021/6/28-7/2)。上周市场重要指数均有不同程度的下跌,其中创业板临近前高收上影线,全周收跌0.41%,跌幅相对较小,沪深300和上证综指则分别下跌2.46%和3.03%。成交方面明显缩量,两市全周成交4.98万亿元,环比减少1865亿元;其中,北上资金连续流出,全周净流出157.99亿元。行业方面,申万28个行业跌多涨少,除电气设备、纺织服装、商业贸易、农林牧渔行业收涨外,其他行业均有不同程度的下跌,其中以国防军工、采掘、非银金融、休闲服务行业跌幅居前,均超过4.0%。

 数据方面,6月PMI指数为50.9,环比回落0.1个百分点,制造业景气度略有回落。从各分项数据来看,供需分化情况有所缓解,生产指数回落0.8个百分点至51.9;而新订单指数升0.2个百分点至51.5。进出口方面,进口订单回落至荣枯线以下,与此同时新出口订单在荣枯线以下略有回落,两者剪刀差有所收窄。价格方面,受管理层对大宗炒作投机行为的严监管,6月出厂价格指数及原材料购进价格均大幅回落,且两者剪刀差收窄。总的来看,6月制造业景气度虽有回落但仍延续扩张态势,且结构性问题有所改善。一方面,监管层对大宗领域投机炒作行为的严监管已获得初步成效,将有助于缓解企业的经营压力;另一方面小企业新订单情况也有所改善,不过订单回流压力下仍需关注小企业景气度改善的持续性。

 政策方面,央行二季度货币政策例会召开,会议对经济形式的表述为“我国经济运行稳中加固、稳中向好,但国内外环境依然复杂严峻”,因而继续强调“稳中求进、稳字当头”的货币政策总基调,意味着经济仍处恢复过程中,货币政策短期仍将维持当前的“价稳”状态。此外,6月30日,沪深交易所发布公告表示,将于7月19日起下调基金交易经手费,上交所和深交所的收取比例由按照成交金额的0.0045%和0.00487%双边收取,均下调至0.004%,此举旨在通过降低投资者参与成本,激发基金市场活力,是对国务院有关减税降费方针政策的进一步落实。

 投资策略,上周上证综指回落至箱体震荡区间底部,而创业板突破年初高点后回落收上影线,市场情绪在七一后明显回落。考虑到下半年业绩(两年平均增速)预期与一季度基本持平,以及流动性将继续以稳为主,我们认为市场向下风险不大,短期事件干扰不改震荡行情,待情绪宣泄后,市场仍将回到其原有节奏。而进入中报披露期,业绩将成为市场的重要驱动力,考虑到市场对于高景气度板块的业绩已有了较为充分地预期,因而此前预期相对较低的个股将更容易走出独立行情,可对此进行挖掘。行业配置方面,可关注抱团品种中业绩有支撑的板块,以及周期领域中供需格局良好的化工领域的子行业。主题性机会方面,可关注今年涨幅不大且PEG估值相对较低的板块,主要包括军工以及包括5G、智能驾驶在内的科技板块。

 风险提示:国内经济下行加大,全球疫情发展超预期,宏观流动性收紧。