市场回顾，上周市场重要指数涨跌不一，其中创业板指涨幅居前，全周收涨1.72%，上证综指小幅下跌0.06%，而上证50下跌0.99%。成交方面明显放量，两市全周成交4.94万亿元，环比减少235亿元；其中，北上资金继续流入，全周净流入29.31亿元。行业方面，申万28个行业涨跌参半，其中以计算机、汽车、电气设备行业涨幅居前，均超过4.0%；而农林牧渔、食品饮料、家用电器等板块跌幅居前。

数据方面，5月CPI同比增长1.3%，较4月回升0.4个百分点，主要源自于翘尾因素的支撑，尽管未来食品价格将继续形成拖累，但翘尾贡献将占据主导下，CPI或将进一步抬升。5月PPI同比大幅提升2.2个百分点至9.0%，考虑到6月主要生产资料价格均值呈现不同程度回落，若后期价格反弹有限，6月PPI或将回落。5月进出口累计同比分别增长35.6%和40.2%，两年平均增速分别为13.59%和11.47%，较4月份分别变动0.25和-0.71个百分点。全球范围内的供需错配依旧是国内出口保持韧性的关键，但是随着全球供给能力的持续恢复，供需错配程度正在缓和，出口同比增速高点逐步确认。

政策方面，10日陆家嘴论坛上，“一行两会一局”主要领导集体发言，就市场关注的热点问题进行回答，其中易纲行长表示“货币政策将坚持稳字当头，物价走势整体可控”，考虑到供给端收缩导致的产能缺口所推升的物价水平难以通过货币政策予以调节，预计管理层对通胀的调控仍将聚焦于供给端。证监会主席易会满表示“当前IPO发行既没有收紧，也没有放松”，不过监管层为净化IPO市场环境，今年年初针对中介机构发布《首发企业现场检查规定》等文件，压实中介机构责任，一方面有助于提高上市公司的质量，另一方面也导致了IPO发行节奏的放缓，预计待中介机构养成与注册制匹配的能力后，发行节奏将恢复正常。

投资策略，上周上证综指继续在各个题材轮动的带动下震荡，市场在最后两个交易日临近假期时逐步放量，显示市场情绪较高。整体而言，市场表现符合我们此前判断，业绩空窗期叠加流动性收紧担忧缓解为市场提供了较好的做多窗口，主题性机会可积极参与。考虑到往常节前市场交投活跃度会显著降低，而上周市场该弱不弱，强于预期，节后仍可积极参与，不过要注意参与节奏。配置方面，基于主题性机会，我们建议关注包括科技（包括芯片、高端装备制造、生物医药、智能驾驶等）、碳中和（光伏、风电、新能源车等）、军工等领域的主题性机会。此外，关注银行等对指数有带动作用的权重类板块。

风险提示：疫情发展超预期，国内经济下行加大，宏观流动性收紧。