上周市场表现弱势，经历周一的小幅上涨后，市场在剩余交易日收平或出现较大幅度下跌，最终全周中证全指、上证指数、深证综指分别下跌4.58%、3.43%、4.93%，创业板指跌近7%，创4个月以来最大周跌幅。市场成交额有所回落，后3个交易日成交额均不足万亿元，北向资金由净流入转为净流出，全周累计净流出逾67亿元。

 目前市场核心关注点是全球疫苗周期差异渐显，未来经济修复或存时差：首先，全球疫苗接种从2020年12月中旬开启，且接种速度有逐渐加速趋势，全球单日新增确诊病例也开始在1月触顶回落，整体疫情有趋缓迹象。其次，各国疫苗周期差异渐显，美国明显好于欧盟，从总量上看，美、中、英、以四国遥遥领先，受美国启动《国防生产法》影响，欧盟无法获得足够的疫苗导致美国接种进度明显好于欧盟。再次，疫苗周期的差异决定了未来经济修复的时差，美欧疫苗周期的分化将导致未来美国经济恢复快于欧盟，这将导致美元指数在未来一段时间表现强势，这将冲击此前市场普遍的“弱美元”预期。

 投资建议：当前沪深300估值已达到过去5年90%以上分位数，行业和个股成交分化度也已处于较高水平，与2018年春节前的情况较为类似。同时，反应指数阻力支撑相对强弱的QRS指标本周在各指数上得分均有明显下滑，偏中小市值的中证500与上证综指已经观点翻空，大盘股指仍保持持仓状态，整体观点中性偏谨慎。

风险提示：1）新冠疫情进一步加大冲击；2）拜登中长期刺激计划不及预期；3）全球宏观经济修复不及预期；