《和熙视角》2021-01-11

发布日期:2021-01-11 浏览次数:83

A股行情分化现象加剧。本周(2021.1.4-2021.1.8)上证指数上涨 2.79%,沪深300年初至今上涨5.5%,创业板指上涨6.2%。伴随股指的上涨,市场活跃度也有提高,本周两市日均成交金额11603.5亿元,环比大幅增加2990.1亿元。年初至今全球市场情绪均出现不同程度的好转并带动主要市场股指的上行,在此背景之下,本周北上资金累计净流入191.3亿元。与此同时,板块内公司表现加剧分化,龙头公司受到资金的进一步追捧,其他公司股价却多有下跌。本周沪深300成分股涨幅中位数仅2.5%,远低于指数涨幅(5.5%)。从指数成分股与指数的涨幅中位数来看,大市值成分股涨幅整体好于小市值成分股,且与欧美市场不同,这一现象在A股最近25个交易日(2020年12月至今)中出现23次。

  展望:节前部分行业或将持续获得资金流入。考虑到年初至今中国经济基本面的增长依然强劲,且春节前仍预计流动性“不拐急弯”,我们认为基本面因素的边际变化较小。当前行情分化更可能来自资金面的变化。与部分投资者的观点相反的是,本周小市值公司股价的下跌并非因为流动性被头部大市值公司抽水,中证1000指数本周的日均成交额较过去三十日平均水平上升了32.6%,表明成交量实际在转好。不过,同期中证100的日均成交额上升了58.5%,明显更受资金的追捧。从微博热搜和天天基金网等媒体观察,部分公募基金近期显著受到热捧,伴随消费、新能源车和军工等热门行业基金净值表现的火爆,节前上述行业可能将持续获得增量资金流入,结构性行情的表现短期可能将持续。但节后伴随央行货币政策持续推进“正常化”,估值分化的极端现象可能将出现缓解。

  主题及板块推荐:可逐步加大对低估值板块的关注。预计春节前市场情绪仍将持续复苏,伴随全球风险偏好的修复,外资的流入预计将助推A股表现,因此短期我们维持对A股市场的乐观判断。虽然当前估值分化的现象可能会持续到春节前,但继续增配消费和新能源车等热门行业的性价比或将伴随估值的上行而逐渐下降。我们建议投资者可逐步加大对低估值板块的关注,如银行、地产和公用事业中股息率较高且估值较低的龙头公司。