《和熙视角》2020-12-28
发布日期：2020-12-28 浏览次数：1456
上周上证指数上涨 0.05%，收报 3396.5 点，深证成指上涨 1.18%，收报 14017.06 点，中小板指上涨 2.71%，创业板指上涨 2.16%；行业板块方面，休闲服务、电气设备、国防军工涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、锂矿指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 8742.03亿，沪深两市成交额较前一周上升 18.67%，其中沪市上升 17.64%，深市上升19.51%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证 50 上涨 0.13%，中证 500下跌 0.21%。上周市场最大的变数在于英国报告新冠病毒发生变异，周末国内疫情再次反复，对于明年复苏添上不确定性问号，这也是近期顺周期板块整体调整的原因。海外疫情反复对海外需求和供给同时产生负面影响，工业生产端继续受到较大压制，复工复产、补库存进度延缓，中国出口贸易对海外供给萎缩的补缺口将继续延长，我国制造业、出口链将继续保持高景气度。短期看，海外市场波动率有可能放大，国内疫情局部案例也将导致疫情复苏板块受到影响。市场仍呈现结构型行情，向上空间有限，向下调整幅度同样有限，指数将呈现区间波动趋势，价值风格或重新占优。“经济企稳回升，流动性由松趋紧”的宏观组合预期之下，一方面市场估值在流动性趋紧背景下存在一定压力，另一方面上市公司业绩仍有经济回升的支撑。在基本面和货币/信用拐点逐步显现的背景下，今年以来极致的估值分化趋势或迎来逆转，价值股或重新占优。整体来说，在经济企稳回升阶段，各大行业业绩开始同步回升，特别是上游行业开始加速恢复，那么今年以来行业业绩分化或有所缓和，部分高估值板块的相对基本面优势或并不显著。此外，在流动性由松趋紧的背景下，高估值板块或存在调整压力，低估值板块安全边际凸显。配置上，仍然建议防守为主，配置防御型及低估值板块。
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