《和熙视角》2020-11-30
发布日期：2020-11-30 浏览次数：1310
上周（ 11.23-11.27)股指分化，上证指数上涨 0.91%，收报 3408.3 点，深证成指下跌 1.17%，收报 13690.88 点，中小板指下跌 1.17%，创业板指下跌 1.80%；行业板块方面，银行、非银金融、采掘涨幅居前；主题概念方面，首板指数、打板指数、稀土指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 8213.33 亿，沪深两市成交额较前一周上升 2.63%，其中沪市上升 8.32%，深市下降 1.48%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证 50 上涨 2.54%，中证 500 下跌 1.11%。疫苗即将落地，逻辑继续向周期品景气度高涨转变。 上周市场景气度较高的板块主要集中在有色金属、汽车零部件、电源设备等板块，创新高的品种则主要集中在银行、汽车、工程机械板块。海外方面，疫苗投入使用进展顺利，成为影响海外市场风险偏好的关键因素，美股道琼斯指数创历史新高，美股顺周期板块开始活跃。 A 股则表现的较为谨慎，根本原因在于几点：第一，2020 年 A 股已经积累相当幅度涨幅，沪指、创业板指今年涨幅分别为 11.7%、45.7%，道琼斯工业指数、纳斯达克指数涨幅分别为 4.8%、 36.0%。第二，中国国内因为疫情控制得力，经济率先复苏，权益市场率先上涨反映了经济向好的预期，包括行业轮动 2020 年经历了“科技-消费-复苏预期-顺周期”的逻辑，美股行业轮动节奏慢于中国。第三，国内货币政策近期表态均较为谨慎，央行三季度货币执行报告首次提出保持宏观杠杆率的稳定，重提“把好货币供应总闸门”，预计明年大概率出现紧信用环境。因此 A 股目前进入了一个结构调整、指数震荡的区间，而随着国内外疫苗即将投入使用，美国明年预计开启大规模财政刺激、基建项目，海外经济存在补库存、景气度恢复的双重逻辑，周期品需求或将出现脉冲式恢复，供需关系紧张导致明年上半年可能有较强的商品上涨逻辑， A 股顺周期板块值得重点布局关注。
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