《和熙视角》2020-11-30

发布日期:2020-11-30 浏览次数:251

上周( 11.23-11.27)股指分化,上证指数上涨 0.91%,收报 3408.3 点,深证成指下跌 1.17%,收报 13690.88 点,中小板指下跌 1.17%,创业板指下跌 1.80%;行业板块方面,银行、非银金融、采掘涨幅居前;主题概念方面,首板指数、打板指数、稀土指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为 8213.33 亿,沪深两市成交额较前一周上升 2.63%,其中沪市上升 8.32%,深市下降 1.48%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证 50 上涨 2.54%,中证 500 下跌 1.11%。疫苗即将落地,逻辑继续向周期品景气度高涨转变。 上周市场景气度较高的板块主要集中在有色金属、汽车零部件、电源设备等板块,创新高的品种则主要集中在银行、汽车、工程机械板块。海外方面,疫苗投入使用进展顺利,成为影响海外市场风险偏好的关键因素,美股道琼斯指数创历史新高,美股顺周期板块开始活跃。 A 股则表现的较为谨慎,根本原因在于几点:第一,2020 年 A 股已经积累相当幅度涨幅,沪指、创业板指今年涨幅分别为 11.7%、45.7%,道琼斯工业指数、纳斯达克指数涨幅分别为 4.8%、 36.0%。第二,中国国内因为疫情控制得力,经济率先复苏,权益市场率先上涨反映了经济向好的预期,包括行业轮动 2020 年经历了“科技-消费-复苏预期-顺周期”的逻辑,美股行业轮动节奏慢于中国。第三,国内货币政策近期表态均较为谨慎,央行三季度货币执行报告首次提出保持宏观杠杆率的稳定,重提“把好货币供应总闸门”,预计明年大概率出现紧信用环境。因此 A 股目前进入了一个结构调整、指数震荡的区间,而随着国内外疫苗即将投入使用,美国明年预计开启大规模财政刺激、基建项目,海外经济存在补库存、景气度恢复的双重逻辑,周期品需求或将出现脉冲式恢复,供需关系紧张导致明年上半年可能有较强的商品上涨逻辑, A 股顺周期板块值得重点布局关注。